午餐：金融市场稳定与发展 - 论坛简报

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由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的中国发展高层论坛2018年会，于2018年3月24-26日在北京钓鱼台国宾馆举行。其中3月24日经济峰会，午餐演讲讨论的题目是“金融市场稳定与发展”。本节讨论由安达保险集团董事长、首席执行官埃文·格林伯格主持。演讲嘉宾是哈佛大学前校长、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯和耶鲁大学教授、2013 年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·席勒。

在本节讨论中，劳伦斯·萨默斯表示，全球很可能正在进入这样一个阶段：不是资本市场存在巨大泡沫就是泡沫得到控制，但是总体增长乏力。

对于如何应对这样的局面，萨默斯表示，首先是要抛弃一些传统的货币政策理念，比如对2%的通胀目标的固守。今天所面临的环境是比史上远远更为通缩性的。在当前更接近0%而不是更接近3%的实际利率水平下，全球高企的总体债务水平不像过去那么大。

二是需要做任何可能的事来让巨量的储蓄进入到有生产率的领域，这包括基础设施领域。在当前这个资金泛滥、资金成本很低且存在不少高回报率项目的环境下，这方面投资的不足是尤其悲剧性的。

第三，在资产价格已经很高的情况下，金融市场出现“事故”的可能性较大。在目前这一相比以往更危险的时期，需要加强金融监管，资本充足率、流动性比率等方面需要得到充分保证。

第四，在当前这个一些地区资本富裕而另一些地区资本匮乏的世界，要找到让资本自由流动的办法，让资本从北向南、从发达国家到发展中国家流动。

最后，在那些消费还没法占到GDP一半的国家，包括中国，需要找到增加消费、提高增长质量的方法。

罗伯特·席勒讨论了流行叙事（narratives）对经济的影响。

贸易战这个词语首次流行，是在上世纪30年代的大萧条时期。而现在，特朗普总统有意开启一场贸易战。根据词频分析，贸易战一词作为一个流行叙事，史上从未像当前这么强。

很多人目前都在谈贸易战、谈以牙还牙，一部分也是因为这个词是病毒式传播的。这得益于特朗普是整个地球上真正知道如何让一个词病毒式传播而且真的愿意冒险去那么做的人。

解决其带来的问题的挑战在于，如果要反制这些病毒式传播的流行叙事，必须有另一样能病毒式传播起来的叙事。

他谈到中国梦作为一个流行叙事的例子。中国梦这个词最早出现是在十三世纪的一首古诗中，如果没有习近平主席对这一概念的推广，这个词恐怕不会重新流行起来。

在美国，很多人也在说美国梦。但是类似的努力并不是一定能病毒式传播起来的。法国总统奥朗德也提出过法国梦这一概念，但是并没有流行起来，多数法国人至今不知道这个概念。

当前，人类事实上有更好的工具，比如大数据、语义搜索等，来更好地理解流行叙事对经济的影响。这个领域无疑需要更多的研究，但是，经济学家恰恰是最不愿意提流行叙事的人群。

有一些经济学家认为，流行叙事是事物发展的结果。席勒认为，因果关系是否只是这样单方向的，还需要进一步系统性的研究。

（撰稿财新记者王力为）

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中国发展高层论坛是“两会”后首个国家级大型国际论坛，旨在“与世界对话，谋共同发展”，是中国政府高层领导、全球商界领袖、国际组织和中外学者之间重要的对话平台。中国发展高层论坛在今年迎来了第19届。自2000年创办以来，为推动中外发展政策交流与国际合作作出了积极贡献。

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